La Rolls-Royce new Phantom appelée ensuite Phantom I (Fantôme I) fut commercialisée de 1925 à 1931. Elle était le chef d'œuvre de Henri Royce. Elle remplaçait la Silver Ghost en 1925, et en 1926 aux Etats-Unis.
Elle était construite à Derby pour la version anglaise, et à Springfield, Massachussets pour la version américaine. La Rolls Royce anglaise était équipée d'une boîte de vitesses à quatre rapports, l'américaine de trois rapports.
Son remarquable silence, inconnu à l'époque, était dû en grande partie à son moteur de six cylindres à soupapes en tête avec poussoirs de soupapes, qui lui conférait une absence totale de vibrations. Les essais de la voiture eurent lieu à Châteauroux, en France, où Rolls Royce possédait un centre d'essai secret. Seuls le châssis et la partie mécanique étaient fabriqués par Rolls-Royce. La carrosserie était mise en place par quelques-uns des plus célèbres carrossiers de l'époque : Park Ward, Mulliner, Hooper, Thrupp & Maberly, et même Zagato en Italie. Aux Etats-Unis, une carrosserie supplémentaire était dessinée par Brewster & Co, société appartenant à Rolls Royce.
La production fut de 2269 exemplaires en Grande-Bretagne, de 1243 aux Etats-Unis. Elle fut suivie de la Phantom II, mais uniquement en Grande-Bretagne.